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Timing as a value investor

In short to know the entry timing as a value investor, you have to keep note of what the owners are doing. If owners are buying, it signify the confidence of company survivability and the discount rate used by them.

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目前,美国是全世界唯一一个国家可以大量印钞票,而不担心通胀、不担心货币贬值,这是美国国力的表现。因此,只要美国肯出手相助,这个世界就不会有狙击货币的行为。

1997年至 1998年的亚洲金融风暴,开始时,美国袖手旁观,导致亚洲新兴国家惨不可言,一直到 1998年 10月,危机终于烧到美国,美国政府才出手解围,亚洲金融风暴也就马上消失。

今日的欧洲债务危机,如果美国愿意出手,危机也可以药到病除。今日,国际大鳄狙击南欧诸国,目标就是欧元,只要美国政府主动出手买欧元,世界上有哪一个国际大鳄能与美国政府对抗?美国政府能大量地印美元来换取欧元,一方面稳定欧元,一方面增加欧元储备,何乐而不为?

甚么是价值投资法?价值投资的定义,就是当股价比你认为的价值低许多的时候,就入场买那只股的方法。但是,你心中的价值如何衡量?衡量的方法很多,可以参考市盈率、参考每股资产净值,也可以参考大股东愿意支付的价格。

主席增持价可参考

1987年大股灾后,我将手上几乎输光的仅余 5万元现金全部用来买长江实业(001),买了 1万股持有至今,每股价格 5元。当时买的理由是,那时候长实正准备供股,供股价约 10元,长实主席李嘉诚也答应供股。换言之,李嘉诚认为当时的长实每股值 10元,因此, 10元也就成为我心目中长实的价值,我以 5元买值 10元的股票,这就是我的价值投资法。

不久前,李嘉诚不断地出手增持长实股票,买入价大约是 100元水平。因此,这个价也可以当成现时长实价值的一个客观参考价格,你不妨自己定个折扣率,看看要打多少折才算是超值。

当然,打多少折才算便宜,则人人的标准不同。折扣率越大当然越好。不过,大折扣率只有在大股灾、大熊市里才会出现。

价值投资法是长线投资者一个最重要的原则。现在,李嘉诚已经为大家提供他心目中长实的价值是 100元。

曾渊沧

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  1. May 17, 2010 at 8:13 am

    Aiyah…. I can’t really read that in Mandarin. Any way to get hold of a translated version? 🙂

  2. May 18, 2010 at 9:31 pm

    haha i tried google translator. actually not very good. at the same time i’m trying to understand the last passage. i think its about rights issue or preferred shares and li ka shing agreed to it so the author take it as the appropriate discount for the share price.

  3. Brian
    August 13, 2010 at 4:14 pm

    “Discount Rate” – hmm… that’s the concept of Margin of Safety !!!

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