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Archive for the ‘曾渊沧’ Category

曾渊沧:绩优好股不应急沽

恒指在8连升之后,出现小调整,正常不过的调整。 9连升、 10连升反而不正常,不过我认为整体走势是向上的机会大过向下机会,理由是一些收购合并的传闻又出现。

上星期五,一众香港本土银行股的股价皆大幅上升,靠的是工商银行(经济通实时行情)(1398)私有化工银亚洲(经济通实时行情)(349)的消息,收购合并的传闻会推动股民参加寻宝游戏,当大量股民参与寻宝游戏,股价就自然上升,不论最后是否寻得宝藏,除了寻宝游戏外,前一阵子我数次提到的高PE股又在翻炒,股价由低位迅速回升又是另一股支持大市的动力。

并购传闻掀寻宝游戏

今年1月,港股回跌,当时我告诉大家, 2月开始会出现炒业绩股,结果,炒业绩潮的力量的确出现、支持港股反覆上升两个多月,今年5月,港股陷入低潮,当时我再度提醒大家, 7月中旬开始,又会出现炒业绩股,我也相信,炒业绩潮不会仅仅炒半个月,一些股份的股价在公布业绩前如果已经大幅上升,业绩正式公布后有很大的可能因短炒 套利行为而下跌,但是,好的业绩最终还是会使股价回升,当获利回吐的行动结束后,股价又会回复升势,因此,除非你是“短炒王”,否则,不该为短期的获利回 吐而急急卖掉,错过较长远的另一轮升势。

2003年开始,我担任城大MBA课程主任,从此很多年没有好好地放暑假,因为我得趁暑假带MBA学生到内地交流调研,当企业顾问,上星期二刚刚从天津回港,现在,我又身处山东济宁市了。

这一次的调研对象,不是国企,不是内地民企,而是香港企业,是一家染印厂,老板就是香港名牌雅芳婷,雅芳婷是极少数把工厂开在山东的香港厂家,现在,广东省领导仍正在推行“腾笼换鸟”的政策,要赶走香港那些非高科技的厂家,算是高科技的富士康国际(经济通实时行情)(2038)也准备搬走了。

现在全国各省的招商官员纷纷南下,游说港厂再次北上搬厂,港商第一次北上是改革开放初期,从香港北上深圳东莞,现在是第二次北上,分散全国各地。

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曾渊沧专栏:华府玩金融战出神入化2010年07月23日

温总理稳定内外需的言论持续推动内地股市,昨日上证综合指数再上升1.1%,最后使到香港恒指反跌为升,无惧美股前晚下跌所造成的压力。

前晚美股下跌,道指跌1.1%,主要是受到联邦储备局主席伯南克(Ben Bernanke)在美国国会的言论所影响,伯南克对议员们说美国经济目前已处于非常严峻的时候。

料中期选举前再印钞

主席伯南克悲观的言论,加强了投资者相信美国双底衰退已经是不可避免。

但是我的看法不一样,乐观得多,只要伯南克看到双底衰退的危机,双底衰退的发生机会就下降了。

伯南克悲观的言论正是他打算在较后时间推出另一项刺激经济措施前的造势言论,今年年初,人人担心美国政府的退市行动,但随着双底衰退的压力逼在眼前,看来今年美国加息的机会很低,不但不会加息,可能还会再印多一些钞票。

美国政府在自己未大量印钞票前,先闭一只眼让美国对冲基金狙击欧元,制造美元强势,提高投资者吸纳美元的信心,将来大印钞票才不会造成美元大贬值的灾难,美国政府玩金融战争的水平已到了出神入化。

上世纪90年代逼日圆升值,一举打残当时已在崛起威胁美国经济的日本, 1997年再让对冲基金打残亚洲多个新兴国家,现在自己正在准备大印钞票前,打一打欧国;多年前,美国的对冲基金、评级机构都是美国对外打金融战的主要攻击力量。

香港仍是购物天堂

今年11月美国要进行中期选举,选参众两院议员、州长,相信伯南克在选举前两三个月就会有所行动,再一次印钞票。

香港的导游阿珍姐一骂成名,全中国的人都认识她,香港特区政府商务与发展局局长刘吴惠兰也说不排除立法监管导游、旅行社。 如何管? 禁止零团费? 那要多少才算合理? 难道要立法定最低旅行费? 实际上零团费正正说明香港是购物天堂,这才能吸引旅行社以零团费接团,导游付钱「买」团来带。

曾渊沧

城市大学MBA课程主任

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曾渊沧:炒二三线股走位要灵活

[EastMoney]

美国正临第二季度业绩公布期,股市免不了受企业业绩好坏的影响,前一阵子,数家企业业绩好,股市上涨;上周五,美银、花旗业绩不佳,股市急跌, 美银及花旗本身的股价跌幅更惊人。

美银及花旗业绩差,汇丰控股( 005)又如何?幸好,汇控亚洲的业务应该还是很不错。

中国的经济增长也放慢了,不过总理温家宝说:「这是中国政府自我调控所致。」换言之,就是要大家放心,但是,改革开放 30年,我们看过「一放就乱,一乱就收,一收就死」的现象一再重复,也的确令人担心,特别是中央打压房地产一事,目前是僵持不下,多数地产商不愿真的减 价,仍在观望,中央下不了台,只好一直打压。打压的结果影响了消费情绪,打压了股市。上海证券综合指数去年 8月见顶后反复下跌至今,前一阵子还几乎创新低,跌至 2300点边缘,中央一日不放宽打压调控,股市就不容易复苏,股民只好继续炒波幅,在一上一下之间找机会,赌一赌眼光与运气。

冠华现价 仍吸引

传统的制衣股冠华国际( 539)公布截至今年 3月的全年业绩,盈利增长 45%,很不错。但是,业绩公布后,冠华股价反急跌 5%,原因是在上一个财政年度,股票数量增加 42%,摊薄了每股盈利的增长,导致每股盈利实际上仅增长 2.4%。

股票数量大增是 因为半年前曾经批售大量新股集资,记得当时我曾经撰文推荐过,当时的推荐理由是那一批新股的主要买家就是股评人陈永陆。陈永陆作为资深股评人,自然不会打 无把握的仗,拿出大量资金投资于一只二三线股。

果然,批股集资后不久,冠华股价节节上升,升幅相当大,过后才随大市回落,最低水平还低 过批股价,然后市场开始憧憬好业绩,股价才从 1.1元水平回升。以上周五收市价 1.68元计算,市盈率( PE) 5.5倍,仍是相当有吸引力。

当然,投资二三线股要有足够的心理准备,也有必要在适当的时候套利,因为股价波幅巨大,过去半年,此股高低价相差一倍。

Actually buying small cap is not as easy as it is to control risk or the traders money management. 1 bid difference might be already a few percent. And if the calculations went wrong, the bleed might be worse.

Small caps investment is risky and hence it will always accompany with bigger returns as BIGGER risk BIGGER return as stated by the CAPM model.

Right now US market is in red after opening +60 and this is the problem of trying to catch a falling knife. Will asia follow will be a interesting question for tomorrow. Asia markets are going higher as evidenced. I’m interested of noble and straitsasia for commodities as they’ve yet to run after indoagri and goldenagri.

People are saying APAC will be going through the best 20-30 years ahead. We shall see.

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曾渊沧专栏:持有内银股风险低

 url: http://guba.wolun.com.cn/thread-357541-1-1.html

农业银行 A股率先在内地挂牌,表现一般,收市时仅比招股价高 0.75%,导致内地股市全面下跌,再进一步打压港股,特别是内银股。内银股昨日跌幅颇大,但股价下跌后的最新价,依然比数天前农行招股认购截止时高,因此也可以说是内银股连升数日之后的套利调整。农行 H股 (1288) 今日在香港上市,我会有兴趣买,因为我对内银股的整体前途看好,而内银股基本上没有龙头股,目前已上市的 7隻内银股我皆持有,此外,我也持有中银香港 (2388) ,中银香港很肯定是香港众多中资银行股的龙头股。连农行算起来, 8隻上市内银股可分两类:一是 4大国有银行,即工商银行 (1398) 、建设银行 (939) 、中国银行 (3988) 及农行;然后是 4大股份制银行,即交通银行 (3328) 、招商银行 (3968) 、中信银行 (998) 及民生银行 (1988) 。4大国有银行的控股权牢牢地控制在手中,其中建行的资金应用最佳、工行规模最大、中行有对外的功能,农行则遍佈农村,潜能不错,的确是各有优点。

8行各有优势

4大中型的股份制银行因规模不算大,是有机会放手卖掉、民有化,或让外资收购的银行。甚麽时候会发生?不知道,但相信一定会发生,这是中国金融事业走向国际的其中一步,其中交行机会最高,滙丰控股 (005) 已持有逾 19%股权。全中国至少有数千家银行,每一个省、市,甚至一些较大的镇都有自己的银行。近几年一些外资银行已在洽谈收购一些地方性的银行,进展良好,我相信中国不会抓住数以千家的银行控股权不放手。还记得金融海啸时,内地股市急跌,结果引来直接出手入市买股,买甚麽股?就是买内银股,记得当时还有官员公开谈话,说银行是经济的基础,银行股股价是维繫全国人民对经济展望的信心,所以必须出手托价。由此可见,持有内银股的确是安全度最高,风险较低的股票。

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耐心持有航运股等复苏

Sharfu: 中国农业银行( 1288)终于成功招股集资,而且成了全球有史以来新股上市集资额最多的企业,这使中国威尽全球金融界。

  但巨额的集资额也使到农行招股期,即 6月底至 7月初,全球资金抽紧而导致股市下跌,冲走了人民币升值所带来的有利因素,随着农行招股结束,大量资金解冻,又得寻求新的投资机会,再加上目前正步入 7月中旬,很快的上市大企业就要公布业绩,市场多了憧憬,料多数企业今年上半年业绩必定是非常好,原因在于去年的上半年,全球正蒙受金融海啸所带来的消费紧缩及经济衰退,大部份企业是在去年下半年才开始复苏。

  双底衰退机会不大

  代表全球航运价格高低的波罗的海干散货指数近一个月来不断下跌,但是,我依然看好航运业的复苏趋势,耐心地持有航运股吧!将来航运业的真正复苏会给你带来意想不到的利润,波罗的海干散货指数本身的起落波幅也很大,全球经济双底衰退的机会不大。

  今年第 2季开始,中国政府开始打压房地产市场,收紧银根,冷却经济的发展。根据彭博信息( Bloomberg)的预测,今年中国的经济增长率可能还比不上新加坡,附着两家赌场的开幕,新加坡经济增长速度加快,楼价急升,彭博预测新加坡今年经济增长率将达到 10.8%,因此新加坡股市应该是比香港更乐观,中国 A股市场表现差,拖低了港股表现。

  近来,天汇事件引起人们热烈讨论楼市造假的问题,股市造假则历史悠久,一些上市公司有时会突然公布一个收购或其它类似的好消息,结果股价炒上,不久公司又宣布收购取消,股价打回原形,可是,从来没有人去调查,这是不是造假行为?

  中原城市指数创立了超过 10年,多年来,我与施永青多次与港交所、证监会谈是不是可以推出中原城市指数期货供人买卖?但一直不成功,当局所给的理由是担心造假,因为中原城市领先指数是根据中原地产促成的临时买卖合约编制的,一般上,临时买卖合约买家只需付楼价的 5%为定金,随时可以放弃定金让临时买卖合约作废。

  曾渊沧

  城市大学 MBA课程主任

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是时候物色好股炒业绩

From Wolun

农业银行 (1288) 上市,认购人数创中资银行股的新低纪录,散户兴趣不大,但是这不是坏事,越少散户参与的股越容易炒上,下星期农行正式上市,股价表现可能不错。大市依然是无法评论与无法预测,一连 3个交易天,莫名其妙地升,又莫名其妙地跌,之后再回升,期指小炒家天天在赌大小,期指大户则天天在变魔术。过去我一直劝大家暂时忍一忍,当个旁观者,现在应该可以开始物色那些半年盈利可能不错的股来炒业绩,我始终相信业绩好的股,股价一定会反映出来,昨日招商银行 (3968) 已发盈喜,招行能发盈喜,相信其他中资银行股的表现也该不错。近来,人民币升值已经成了绝大部份所预期,但凡事无绝对,因此也会有人为人民币的贬值而买保险。前一阵子,出席一家银行举办的一个客户晚宴,客户当然是有钱人士。晚宴上,银行董事经理亲自向大家推介一些新的结构性投资产品,其中有一隻就是与人民币挂鈎,赌人民币不贬值,人民币不贬值,可收高息,贬值则接货。

内地楼价跌不下

前年雷曼迷你债券事件、 Accumulator事件发生后,不少人以为结构性投资产品已经「玩完」。但是,不到两年,新的结构性投资产品再度活跃,毕竟香港有许多有钱人,而银行的利率太低,超低利率迫使人们投入那些他们认为风险不高的投资,正如我刚刚提到与人民币挂鈎的结构性产品的投资,相信多数人会认为风险很低。当然世界上没有零风险、高回报的投资,否则就不会出现结构性投资产品。前天,传媒报道中国国土资源部部长说内地楼价一定会跌。但实际上楼价跌了吗?没有,只有万科、恒大地产 (3333) 这两家营业额最大的地产商减价促销外,馀者仍在观望,宁可不卖也不肯减价,地产商为甚麽有条件、有胆量观望?因为今年初卖楼成绩好,手上有钱,也就不卖账给,越秀地产 (123) 宣佈已完成今年销售目标的 69%,下半年也不急着卖楼了。下不了台,没面子,怎麽办?

曾渊沧 城市大学 MBA课程主任

Anyone looking for surprise in earnings? Any recommendations for blue chips?

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曾渊沧:耐心持有超值股回报必丰

Lesson learnt. One must be patient to wait for the right time to enter the market for value stock and one must be also patient to wait for the stock to be price at their fair value.

I really like this author. Though I really hope that he can come out with a English translation for his book.

From Sina

我又有新书出版,书名是《市场给你的 101个投资启示》, 6月 19日上午 11时将在中环三联书店开新书推介会,与读者会面,有兴趣者请打电话 3621 0077报名。

近来,太古(A, 019)付 25%的溢价私有化香港飞机工程(104.6,0.00,0.00%,经济通实时行情)(044)、国浩集团(77.95,0.00,0.00%,经济通实时行情)(053)增持东亚银行(28.4,0.30,1.07%,经济通实时行情)(023),李嘉诚、李兆基都在吸纳自己股票,这说明了在太古、国浩、李嘉诚、李兆基眼中,港机工程、东亚银行、长江实业(89.05,1.55,1.77%,经济通实时行情)(001)、恒基地产(46.5,0.50,1.09%,经济通实时行情)(012)的股价都已经超值。

只要有一点耐心,买超值股的回报一定不错。当然,我并不建议你在港机工程股价上升 25%后才买入,今天我想提的一只超值股是远洋地产(5.79,0.12,2.12%,经济通实时行情)(3377)。

去年年底,远洋地产以每股 6.23元向中国人寿(34.45,0.75,2.23%,经济通实时行情)(2628)配售 9.34亿新股,配售价较当时市价有 8.38%的折让,其后,国寿再增持远洋地产股票 4.23亿股而成为第一大股东,到了今年 3月,中央政府颁令一些央企退出房地产市场,中远集团是其中之一,换言之,中远集团旗下的中远国际控股(3.82,0.05,1.33%,经济通实时行情)(517)迟早会把手上的远洋地产股票卖掉。

远洋地产半年跌 3成

2007年高峰期,远洋地产股价高达 15元,半年前也超过 8元,国寿付 6.23元收购,肯定经过计算,认为这是很值得买入的价钱,如果我们参考近日太古收购国泰航空(15.56,0.14,0.91%,经济通实时行情)(293)手上的港机工程股票出价,也是以近半年来的高价为收购价,半年前,港机工程的高价是 106元, 2007年的最高价达 240元,因此有理由相信,要中远国际出让手上全部远洋地产股票,叫价应该是 8元,或者,最少是 6.23元,这是最低的底价。

我们都知道,近来内房股股价全线下跌,理由是中央打压楼价,但是,我认为中央打压楼价的最高极限是楼价下跌 20%,如果楼价跌得太多,超过 30%的话,就会危害银行的资产素质,这是中央绝不想见到的事,而远洋地产现价与年初比较,股价已经下跌 30%,是属于相当超值的水平。世界杯开锣,不少股评人在大谈世界杯效应,多数是认为市况会淡静。不过,世界杯肯定与啤酒的销量有关,球赛期间,啤酒销量会激增,你会否考虑炒青岛啤酒(37.45,0.75,2.04%,经济通实时行情)(168)?

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